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Nicolas Bouzou : « Vers une crise systémique majeure en Europe ? »

Les rendez-vous économiques du Cercle Turgot, animés par Jean-Louis Chambon

Rendez-vous mensuel avec Nicolas Bouzou qui se propose d’évoquer les différents moyens pour enrayer la crise de la dette et de la croissance européenne. Pour lui, une crise systémique majeure semble se profiler, jour après jour. Il en appelle donc au courage moral. Vice-président du cercle Turgot et président d’Astérès (cabinet d’analyses économiques et de conseil), il s’entretient ici avec Jean-Louis Chambon.


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Le président du cercle Turgot, Jacques Henri-David relevait dans l'une de ses récentes chroniques ( le Figaro du 27 septembre 2011) trois leviers pour enrayer la crise : premièrement, il s'agirait de crever l'abcès de la dette grecque par une acceptation des créanciers d’une perte de l'ordre de 50% de leurs créances, avec en contrepartie des efforts supportables par la société civile grecque. Deuxièmement, il faut se donner les moyens d’éviter le risque de contagion qui couve par un transfert substantiel des dettes nationales des états de la zone euro (15 à20%) via les eurobonds. Enfin, l'envoi par les États de la zone euro d’un signal fort de confiance dans leurs banques en se disant prêts à investir dans leurs banques manifestement très sous-côtées.

Mais cette voie du bon sens tarde à être comprise par les hommes politiques et le cadre institutionnel...L'Europe continue de souffler le froid et le chaud, et on a l'impression de se rapprocher jour après jour de l'impensable pour l'une des premières zones économiques mondiales : une crise systémique majeure partant d'un défaut de paiement de la Grèce, de l’effondrement des bourses, puis, par un effet domino dont les risques paraissent loin d'être pleinement appréciés par les chefs d'états dont l’indécision ne cesse de surprendre, l’émergence d’une situation de dépression telle que la crise de 1929 pourrait apparaitre comme un séisme mineur...


Comment éviter cette échéance fatale? Et surtout est-il encore temps, au moment où de Wall Street on regarde l'Europe comme un «actif pourri», très largement plus dangereux selon elle pour l'ensemble du système financier mondial ? Partout des voies s’élèvent contre l'inaction qui semble frapper l'union européenne, de David Cameron à Barack Obama, en passant par le premier ministre chinois. On rapporte déjà l'apparition d'un début de panique sur une banque américaine qui, selon la rumeur, était supposée détenir des créances importantes sur les banques européennes : elle a perdue 11% en une seule séance, c'est dire le degré de confiance dans lequel se situe la zone euro… !

A bien des égards, cette situation relève de l’irrationnel car au niveau où sont cotées les banques françaises, cela supposerait que leur valeur serait inférieure à leurs seuls actifs immobiliers avec une valeur nulle pour leur fonds de commerce, et de même pour(...)


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